BCP estima que economía habría crecido en torno del 3% durante junio

La actividad económica mensual de may-19 avanzó 0.6% a/a (abr-19: +0.0%), por debajo de lo esperado por el consenso de analistas por segundo mes consecutivo (Reuters: +1.2%). Así, la actividad económica avanzó 1.5% a/a en los primeros cinco meses del año, y 2.6% a/a en los últimos doce meses. El débil dato de mayo refleja una contracción de los sectores primarios de -4.5% a/a (abr-19: -8.3%), y sectores no primarios que avanzaron 2.4% a/a (abr-19: 2.7%).

 El Área de Estudios Económicos considera que la actividad económica habría crecido en torno del 3% a/a en jun-19, con lo cual el PBI creció apenas en torno a 1.3% a/a en el 2T19. De acuerdo con el Reporte Semanal Macroeconómico y de Mercados del BCP, luego de un primer semestre bastante débil (+1.7% a/a, la tasa más baja en 10 años), la economía debería acelerarse a poco más de 4% a/a en el 2S19 para alcanzar la proyección de crecimiento de 3% para este año.

El débil dinamismo del 1S19 fue explicado en parte por la caída de sectores primarios y menor gasto público ante el cambio de autoridades; estos factores se disiparán gradualmente en los próximos meses.

bcp

En ese contexto de bajo crecimiento, la semana pasada el BCRP mantuvo su tasa de referencia en 2.75%. Sin embargo, el comunicado de la reunión mostró cambios que develaron un tono dovish por parte del BCRP. En particular, destacó que el comunicado incluyera las siguientes expresiones: (i) se proyecta que la inflación (…) se ubique alrededor del 2% en el horizonte de proyección, con un sesgo a la baja por la posibilidad de un crecimiento de la demanda interna menor al esperado, y (ii) el Directorio considera apropiado mantener la posición expansiva de la política monetaria y se encuentra atento a la nueva información sobre la inflación y sus determinantes, para evaluar ajustes a esta posición.

El episodio más reciente donde se comenzó a utilizar la última expresión fue en nov-16, meses antes de iniciar el último ciclo de recortes de tasa BCRP (la tasa de referencia pasó de 4.25% en abr-17 a 2.75% en mar-18).

 


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Recorte de tasa a 2.25%

Luego de la información del Reporte de Inflación y el último comunicado de política monetaria, el Área de Estudios Económicos del BCP prevé que el BCRP puede recortar su tasa de referencia desde 2.75% a 2.25% debido al contexto de lento crecimiento económico (una brecha de producto más negativa), sesgo a la baja para la inflación, y expectativas de inflación que se podrían reducir en los próximos meses hacia el punto medio del rango meta (2%).

 De acuerdo con el Reporte Semanal Macroeconómico y de Mercados del BCP, dichos recortes de tasa podrían ocurrir en 4T19 y 1T20. Para determinar el momento oportuno del recorte de su tasa de referencia, el BCRP evaluará en los próximos meses: (i) la evolución de las tasas de mercado, (ii) el desempeño de la inversión pública, (iii) la trayectoria de la inflación y sus expectativas, y (iv) el desenvolvimiento del entorno internacional y recortes de tasas por parte de Bancos Centrales en países desarrollados y emergentes.


La presente nota ha sido elaborada gracias a la información enviada mediante nota de prensa de BCP.

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