📢 ¿Alguna vez ha sentido que en casa hacen cuentas alegres con el sueldo del próximo mes… hasta que llega un gasto inesperado? Eso mismo está pasando con el país. El Consejo Fiscal advirtió que el Marco Macroeconómico Multianual (MMM) 2026-2029 del MEF está proyectando ingresos y crecimiento con demasiado optimismo: 3.5% en 2025 y 3.2% en 2026. El riesgo es que, si esas cifras no se cumplen, se terminará gastando más de lo que realmente entra a la caja fiscal.

El documento oficial incluso reconoce que el déficit fiscal para 2025 será de 2.2% del PBI, justo al límite de la regla fiscal. El Consejo Fiscal señala que mantener el gasto controlado será clave para no incumplir metas y evitar que la deuda siga creciendo. De hecho, el nivel de deuda neta ya bordea el 24% del PBI, mientras que los activos financieros del Estado caen: pasarán de 8.6% en 2024 a 6.5% en 2029. En palabras simples: menos ahorros y más compromisos.

Otro punto crítico es la proliferación de leyes que crean beneficios tributarios o aumentan el gasto público sin financiamiento real. Desde 2023 se han aprobado al menos 20 normas que reducen la recaudación, con un costo fiscal de miles de millones de soles. El Consejo Fiscal advierte que esa práctica erosiona la base tributaria y debilita la sostenibilidad fiscal. Dicho de otro modo: más regalos tributarios hoy, más impuestos o deuda mañana.

Además, el Consejo Fiscal cuestiona que el MMM haya abandonado el enfoque conservador sobre precios de materias primas. El cobre se proyecta en ¢US$ 430 por libra y el oro en más de US$ 3,100 la onza. Pero como se trata de productos volátiles, un escenario menos favorable dejaría al presupuesto sin respaldo.

Aquí se aplica la teoría de la inconsistencia temporal: se postergan los ajustes para el siguiente gobierno, esperando que otro cargue con el costo político de apretarse el cinturón. Esto genera desconfianza en los mercados y puede encarecer el financiamiento tanto para el Estado como para las empresas privadas.

El mensaje de fondo es sencillo: no basta proyectar crecimiento y precios altos de minerales. Se necesita disciplina para controlar el gasto y dejar de aprobar leyes que vacían la caja fiscal. De lo contrario, lo que se gana en confianza con buenas cifras de corto plazo se pierde en credibilidad y estabilidad a mediano plazo.

🧠 NO PIERDA DE VISTA ESTOS DATOS

• CRECIMIENTO: El MMM proyecta 3.5% en 2025 y 3.2% en 2026, pero el Consejo Fiscal ve exceso de optimismo.
• DÉFICIT: Se estima en 2.2% del PBI para 2025, al filo de la regla fiscal.
• DEUDA: La deuda neta subirá a 24.5% del PBI hacia 2029, con menos ahorros disponibles.
• BENEFICIOS: Desde 2023 se aprobaron 20 normas que reducen la recaudación, debilitando la caja.
• RIESGO: Basar el presupuesto en precios altos de cobre y oro puede dejar sin sustento las cuentas públicas.